海尔智家「600690」:空调差异化竞争升迁份额 冰洗线上高增长

发表于:2021-08-12

海尔智家「600690」:空调 差异化 竞赛升迁份额 冰洗线上高增进__新浪财经_新浪网海尔智家「600690」:空调 差异化 竞赛升迁份额 冰洗线上高增进   奥维云网七月中国家电批发市集数据出炉,我们点评如下。

   7月空调需求回暖,海尔呈现好于行业:1)受天气炎热动员需求,6月/7月空调线上零售额同比+17%/+58%,线下零售额同比-2%/+21%,需求赓续回暖。2)海尔空调零售额线上线下增速均优于行业,不同同比+98.5%/+51.8%,紧要受零售量拉动,均价方面则跟随行业稳步提升,与美的维持在价差100元当中的程度。3)我们以为,海尔空调议定 差异化 产物和套系化出卖的战略来抢占墟市。从产物结构角度看,海尔空调自六月初阶线上定频柜机零售额份额30%当中,而美的、格力线上则紧要发力变频挂机墟市;线下海尔柜机的零售额份额在20%当中,无论是定频还是变频产物都优于线上本身的同类型产物,海尔线下的场景化、套系化战略更适合高价值段的柜机产物出卖。错位角逐带来海尔在空调品类上的优异呈现。

   冰洗线上保持高增长,线下需求弱:1)7月冰洗行业线上零售额延续增长趋向,同比不同+23%/+19%,冰洗线下需求小幅回落。2)海尔冰洗线上零售额同比不同+47.0%/+35.8%,海尔冰洗线下零售额同比不同-4.1%11.3%6,市场格局方面,海尔冰洗仍攻下主导地位,线上线下七月零售额份额均保持在挨近40%的程度,环比呈安稳上升趋向。3)冰洗线上、线下行业均价仍保持稳步升迁的趋向。

   高端品牌和场景品牌策略效果显着:1)公司推出三翼鸟场景品牌,动员成套化出售,增强线下渠道竞争力。2)2020/1Q21卡萨帝利润同比增进17%/80%,我们预计卡萨帝品牌他日仍能维持较快增速。3)短期资本、需求端等负面身分较多,但海尔国内市集线上及线下均表现精良。

   维持2021/2022年EPS预测1.38元/1.79元。维持海尔智家A股、H股、D股跑赢行业评级和A股/H股/D股目标价35.8元/36.6港币/2.50欧元,对应2021年26倍26倍/14倍市盈率,涨幅空间28%/23%/47%;目前A/H/D股股价差异对应20.2x/18.6x9.7x 2021e市盈率。

   全球化经营风险;市场竞争风险;需求震动风险。